Obrigações intercambiáveis ​​Definição e exemplo |

O que é:

Uma obrigação permutável dá ao detentor a opção de trocar a caução pela ação de uma empresa diferente do emissor (normalmente uma subsidiária) em alguma data futura e sob condições prescritas. Isso é diferente de um título conversível, que dá ao titular a opção de trocar o título por outros títulos (geralmente ações) oferecidos pelo emissor.

Como funciona (Exemplo):

Por exemplo, vamos considerar uma Empresa Título XYZ que é permutável em ações da empresa ABC com uma relação de troca de 50: 1. Isso significa que você pode trocar cada US $ 1.000 de valor nominal que você possui dos títulos XYZ em 50 ações da ABC.

Isso significa que você tem a opção de comprar ações da empresa ABC por US $ 20 por ação (US $ 1.000 / 50). Se as ações da ABC fossem negociadas a US $ 50 por ação, você provavelmente trocaria o título e então venderia as ações, embolsando um lucro de US $ 30 por ação (US $ 50 recebidos por ação - US $ 20 pagos por ação). Mas se as ações da ABC fossem negociadas por US $ 10 por ação, você não teria incentivo para converter o título e simplesmente continuaria a receber pagamentos de cupom.

Detentores de títulos permutáveis, como detentores de títulos conversíveis, geralmente aceitam taxas de cupom porque eles têm a chance de lucrar com o aumento das ações subjacentes. Da mesma forma, os emissores frequentemente desistem de ações em troca dessas taxas de juros mais baixas. Os títulos intercambiáveis ​​geralmente têm prazo de três a seis anos.

Por que é importante:

Claramente, uma oportunidade (ou um risco) de investir em títulos permutáveis ​​ é que o investidor é exposto a uma ação subjacente. que pode ter um perfil de risco e retorno totalmente diferente do emissor. Assim, os investidores têm a opção de investir em uma empresa totalmente diferente, se quiserem. Nesse sentido, os títulos permutáveis ​​vêm com uma opção de diversificação embutida.

Alguns investidores vêem títulos cambiáveis ​​como investimentos em ações com cupons anexados. Isso ocorre porque os títulos permutáveis ​​são negociados como títulos quando o preço da ação está muito abaixo do preço de câmbio, mas são negociados como ações quando o preço da ação está acima do preço de troca. Essa correlação com os preços das ações significa que os títulos permutáveis ​​fornecem pouca proteção à inflação, o que é especialmente atraente para os investidores de renda e especialmente notável, dado que os títulos corporativos fornecem pouca ou nenhuma proteção à inflação.

As empresas costumam usar títulos permutáveis ​​como método para vender suas posições em outras empresas. Mas outra grande vantagem dos títulos permutáveis ​​(para emissores) é que eles não diluem os acionistas do emissor. Lembre-se de que os investidores podem transformar títulos conversíveis em ações do mesmo emissor, o que força o emissor a emitir mais ações e causar diluição. Como os títulos permutáveis ​​se transformam em ações de outra empresa, tal diluição não ocorre.