Todos os olhos no GM para 2014

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2014 promete ser um ano importante para a General Motors agredida e machucada. Isso porque o governo federal está finalmente encerrando completamente o investimento do contribuinte na empresa no próximo mês. O Departamento do Tesouro estará vendendo 31 milhões de ações no último mês do ano - possivelmente reduzindo os preços no curto prazo, já que as vendas superam a demanda. E sim, o contribuinte está tomando um banho de US $ 10 bilhões com o resgate da montadora.

Isso é importante, porque significa que o gigante automotivo americano voltará a estar inteiramente em mãos privadas. Essencialmente, a venda da posição do governo significa que o Conselho de Administração da GM finalmente tem liberdade de ação: pode pagar a seus executivos o que quiser, por exemplo. A empresa reclamava que as restrições de pagamento dos executivos impostas pelo governo dificultavam a competição pelos melhores talentos.

A preocupação mais direta com os acionistas, porém, é que a empresa agora tenha liberdade de ação para fazer o que quiser com os US $ 27 bilhões em dinheiro que acumulou nos últimos cinco anos. A empresa não paga dividendos desde 2008.

Uma das incógnitas é até que ponto o estigma de “Government Motors” distorce os investidores e talvez reduza injustamente a demanda por títulos da empresa. No entanto, uma empresa como a GM normalmente tem forte interesse institucional. Embora exista uma minoria vocal de indivíduos que nunca perdoarão a GM por tomar uma ajuda do governo, essas pessoas provavelmente não estão supervisionando grandes carteiras. Os profissionais devem olhar para os números.

Primeiro de tudo, o espelho retrovisor conta uma bela história: as ações da GM aceleraram mais de 80% nos últimos dois anos, agora ficando em US $ 41,10. Eu não dirijo olhando pelo espelho retrovisor, então vamos ver alguns números de valor, que eu estou puxando da Morningstar:

O P / E corrente dos últimos doze meses sobre as ações é de 12,2, com base nos ganhos de US $ 3,29 por ação, também ao longo dos últimos doze meses. Isso coloca a empresa em um leve desconto para os outros grandes fabricantes de automóveis, com 13,3 vezes o lucro, e com um desconto significativo para o S & P 500, no total, que negocia 17,9 vezes o lucro. Usando estimativas de ganhos futuros, o estoque está sendo negociado em cerca de 7,2 vezes o lucro, o que representa um desconto significativo para o S & P 500, do qual é um componente tão importante.

Embora a empresa não tenha pago dividendos em muitos anos, seus fundamentos internos suportam um rendimento de 8,2%. Isso inclui um substancial aumento recente nos gastos de capital, que vemos como um sinal muito positivo.

Além disso, o preço da ação de US $ 41,10 inclui cerca de US $ 19 em dinheiro por ação, o que torna a empresa ainda mais barata - você obtém uma enorme capacidade de produção e potencial de lucro para a metade restante do preço da ação … junto com o dinheiro. Retorna o saque do preço por ação e seu índice P / E parece muito menos como 7x e muito mais como 3,6x

Prevemos que o conselho de diretores da GM esteja buscando cortar um bom dividendo muito em breve, após o governo sair totalmente de sua posição.

Adotando uma visão mais ampla, um grande catalisador futuro para o crescimento futuro da GM está em suas operações Ásia-Pacífico, sob a subsidiária GM International Operations, ou GMIO. A Ásia não é o foguete de crescimento que foi há alguns anos, graças a uma desaceleração na China. Mas a classe média emergente da China tem muito espaço para crescer e o governo da China, há muito tempo prejudicado pela taxa de poupança prodigiosa da família chinesa média, está procurando ativamente impulsionar o consumo doméstico.

De acordo com o Banco Mundial, a região do leste da Ásia / Pacífico ainda é o “motor impulsionador da economia global”, responsável por 40% do crescimento do PIB em todo o planeta.

A GM tem um bom começo na China - o reator nuclear do motor do crescimento econômico, onde, mesmo depois de uma desaceleração econômica cuidadosamente planejada, o Banco Mundial ainda prevê um crescimento econômico de 7,7% em 2014 - um número que supera até mesmo a grande anos nos Estados Unidos e na Europa. A GMIO responde por cerca de US $ 2,2 bilhões dos US $ 8,4 bilhões em lucros antes de juros e impostos que a empresa publicou em 2012.

A GM movimenta quase tantos carros na China quanto nos Estados Unidos e acaba de registrar um recorde em novembro na China, com um crescimento de vendas de mais de 13%. Os chineses compraram mais carros que os americanos em 2009 e a indústria automobilística chinesa deve dobrar até 2019, de acordo com reportagem da Agence France-Presse.

Enquanto isso, a Europa, ainda lutando contra a crise da dívida soberana, uma crise de fé no euro e uma recessão, na verdade custou à empresa 1,8 bilhão em perdas em 2012. No entanto, os números trimestrais divulgados ao longo deste ano indicam que a Europa economia está se recuperando substancialmente.

Com um baixo ponto de preço inicial de uma perspectiva de valorização, o substancial caixa em dinheiro por ação, o forte crescimento na China e na Orla do Pacífico, uma recuperação trazendo de volta a operação da GM Europa para a rentabilidade, e com o macaco do governo de 800 libras finalmente descendo Nas costas da empresa, o elo fraco na Europa no caminho da recuperação, a General Motors está empoleirada em múltiplos e poderosos catalisadores que podem impulsioná-los a retornos de recuperação em 2014.Com o S & P 500 sentindo-se muito espumoso nos dias de hoje, a GM parece representar um jogo de valor antiquado.