O que é uma opção de venda?

As opções de venda são o primo menos conhecido das opções de compra, mas podem ser tão lucrativas e empolgantes quanto seu parente mais popular. As opções de venda permitem que os compradores aumentem o movimento de queda das ações, transformando um pequeno declínio nos preços em um enorme ganho para o comprador de produtos. Os puts são um dos dois tipos básicos de veículos na negociação de opções, junto com as chamadas.

Este artigo fornece exemplos das vantagens e desvantagens de comprar e vender opções de venda e como isso se compara à venda a descoberto de uma ação.

Colocar opções

A questão básica em uma negociação de opções é esta: o que valerá uma ação em alguma data futura? Existem apenas duas respostas: mais ou menos.

Comprar uma opção de venda é uma aposta em "menos". Vender uma opção de venda é uma aposta em "mais".

Uma opção de venda é um contrato que dá ao proprietário um direito, mas não a obrigação, de vender uma ação a um preço predeterminado (conhecido como “preço de exercício”) dentro de um determinado período de tempo (ou “expiração”). O comprador de venda paga um prêmio por ação ao vendedor da venda por esse privilégio.

Cada contrato representa 100 ações do estoque “subjacente” ou o estoque no qual a opção é baseada. Os investidores não precisam possuir ações subjacentes para comprar ou vender uma opção de compra.

No vencimento, se o preço da ação for menor do que o preço de exercício, a opção vale a pena. Nessa situação, o valor da put é igual ao preço de exercício menos os tempos de preço da ação 100, porque cada contrato representa 100 ações.

Se o preço das ações for maior que o da greve, a colocação é inútil.

Comprando uma opção de venda

As opções de colocar funcionam como uma espécie de seguro, embora os investidores não tenham que possuir o que está sendo segurado - a ação - para comprar uma opção de compra. Em geral, os compradores esperam que a ação caia e uma opção de venda oferece um lucro potencial maior do que a venda a descoberto.

Se a ação cair abaixo do preço de exercício antes da expiração, a opção é considerada “no dinheiro”. Então, o comprador tem duas opções. Primeiro, se ela é dona do estoque, ela pode exercer o contrato, colocando o estoque para o vendedor put ao preço de exercício, efetivamente vendendo as ações a um preço acima do mercado e realizando o lucro. Em segundo lugar, o comprador pode vender o put antes do vencimento para capturar o valor, sem ter que vender nenhuma ação subjacente.

Se a ação permanecer no preço de exercício ou acima, o valor colocado está "fora do dinheiro" e o comprador perde todo o investimento.

Aqui está um exemplo. XYZ está sendo negociado por US $ 50 por ação. Os preços de exercício de US $ 50 estão disponíveis por US $ 5 por contrato e expiram em seis meses. No total, um coloca custa US $ 500 (1 put x US $ 5 x 100 compartilhamentos).

O gráfico abaixo mostra o lucro do comprador na data de vencimento quando o estoque está em preços diferentes.

Como um contrato representa 100 ações, para cada redução de US $ 1 nas ações abaixo do preço de exercício, o valor total da opção aumenta em US $ 100.

O ponto de equilíbrio - abaixo do qual a opção começa a gerar lucro - é de US $ 45. Esse é o preço de exercício menos o custo do put (US $ 5 por ação). Se o estoque estiver entre US $ 45 e US $ 50 no vencimento, a opção reterá algum valor, mas não mostrará lucro. Por outro lado, se a ação permanecer acima do preço de exercício de US $ 50, a opção se tornará inútil. Assim, o valor da opção flatlines, limitando a perda do investidor ao preço pago pelo put, de US $ 5 por ação ou US $ 500 no total.

Vendendo uma opção de venda

Em contraste com os compradores, os vendedores colocam a obrigação de comprar as ações subjacentes ao preço de exercício até o vencimento. O vendedor colocado deve ter dinheiro suficiente na conta ou capacidade de margem para comprar o estoque do comprador. No entanto, a opção de venda normalmente não será exercida a menos que o preço das ações esteja abaixo do preço de exercício; isto é, a menos que a opção esteja no dinheiro. Colocar os vendedores geralmente esperam que o estoque subjacente permaneça estável ou suba.

Se a ação cair abaixo do preço de exercício antes da expiração, a opção estará no dinheiro. O vendedor será colocado o estoque e deve comprá-lo ao preço de exercício.

Se a ação permanecer no preço de exercício ou acima, o valor colocado ficará fora do dinheiro e o vendedor colocado manterá o prêmio e poderá vender os valores novamente.

Aqui está um exemplo. XYZ está sendo negociado por US $ 50 por ação. Coloca com um preço de exercício de US $ 50 pode ser vendido por US $ 5 por contrato e expira em seis meses. No total, um put é vendido por $ 500 (1 put x $ 5 x 100 compartilhamentos).

O gráfico abaixo mostra o lucro do vendedor na data de vencimento quando o estoque está em preços diferentes.

Cada contrato representa 100 compartilhamentos, portanto, para cada redução de US $ 1 no estoque abaixo do preço de exercício, o custo da opção para o vendedor aumenta em US $ 100. O ponto de equilíbrio ocorre a US $ 45 por ação, ou o preço de exercício menos o prêmio recebido. O lucro máximo do vendedor put é limitado a US $ 5 por ação ou US $ 500 no total. Se o estoque permanecer acima de US $ 50 por ação, o vendedor colocado manterá o prêmio inteiro. A opção continua a custar o dinheiro do vendedor, uma vez que o estoque diminui de valor.

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Coloca vs venda a descoberto

A compra de opções de venda pode ser atraente se você acha que uma ação está prestes a cair e é uma das duas principais formas de apostar contra uma ação. O outro é a venda a descoberto.Para "abreviar" uma ação, os investidores tomam as ações emprestadas de seus corretores, vendem-nas no mercado e, em seguida, as compram de volta se e quando o preço das ações cai. A diferença nos preços de venda e compra é o lucro. Os pedidos podem pagar muito mais do que o curto-circuito de um estoque, e essa é a atração dos compradores.

Veja um exemplo para comparar as três estratégias. As ações da XYZ estão sendo negociadas a US $ 50 por ação e, por US $ 5 por contrato, um investidor pode comprar uma quantia com um preço de exercício de US $ 50 que expira em seis meses. O investidor tem US $ 500, o que lhe permite reduzir 10 ações da XYZ ou comprar um contrato de venda. Cada contrato de opções representa 100 ações, então 1 contrato x $ 5 x 100 = $ 500.

Este é o perfil de pagamento no vencimento dos vendedores a descoberto, colocar compradores e colocar vendedores.

Preço das ações na expiração	Movimento de preços	Lucro / perda do vendedor a descoberto	Coloque o lucro / perda do comprador	Colocar lucro / perda do vendedor
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
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Há uma razão pela qual os compradores ficam empolgados. Se a ação cair 40% e ganhar US $ 200, as opções aumentam esse ganho para US $ 1.500 para o proprietário do put. A compra de ofertas oferece um melhor potencial de lucro do que a venda a descoberto se a ação cair substancialmente. Todo o investimento do comprador de venda pode ser perdido se o estoque não cair abaixo da taxa de vencimento por vencimento, mas a perda é limitada ao investimento inicial. Neste exemplo, o comprador de compra nunca perde mais de US $ 500.

Em contraste, a venda a descoberto oferece menos lucratividade se a ação cair, mas a negociação se torna lucrativa assim que a ação se movimenta para baixo. Com US $ 45, o negócio já gerou lucro, enquanto o comprador de peças acabou de quebrar mesmo. A maior vantagem para os vendedores a descoberto, no entanto, é que eles têm um horizonte de tempo mais longo para o estoque cair. Embora as opções eventualmente expirem, um vendedor a descoberto não precisa fechar uma posição de venda a descoberto, contanto que a conta da corretora tenha capital suficiente para mantê-la.

A desvantagem mais significativa para a venda a descoberto é que as perdas podem ser teoricamente infinitas se o estoque continuar a subir. Embora nenhuma ação tenha aumentado ao infinito ainda, os vendedores a descoberto podem perder mais dinheiro do que colocam em sua posição inicial. Se o preço das ações continuasse subindo, o vendedor a descoberto poderia ter de colocar capital adicional para manter a posição.

Enquanto isso, um vendedor colocado tem um lado positivo e uma desvantagem significativa. O máximo que o vendedor pode receber é o prêmio - US $ 500 -, mas ele deve ser capaz de comprar 100 ações ao preço de exercício, se a ação for colocada a ele. As perdas potenciais poderiam exceder qualquer investimento inicial e poderiam equivaler a todo o valor da ação, se o preço das ações subjacentes fosse para $ 0. Neste exemplo, o vendedor put poderia perder até US $ 5.000 se o estoque subjacente fosse para US $ 0 (como visto no gráfico).

" MAIS: Como comprar ações

Mais estratégias de opções de venda

As opções de venda continuam populares porque oferecem mais opções em como investir. Eles permitem que os investidores:

Limite a tomada de riscos enquanto gera um ganho de capital.As opções de venda podem ser usadas para limitar o risco. Por exemplo, um investidor que busca lucrar com o declínio das ações da XYZ poderia comprar apenas um contrato de venda e limitar a desvantagem total a US $ 500, enquanto um vendedor a descoberto enfrentaria uma queda ilimitada se a ação subir. Ambas as estratégias têm um resultado semelhante, mas a posição de venda limita as perdas potenciais.

Gere renda com o prêmio. Os investidores podem vender opções para gerar receita e é uma estratégia razoável com moderação. Mesmo em ações de baixa volatilidade e alta qualidade, os investidores poderiam ver retornos anualizados nos adolescentes de baixa renda. Isso é tentador, especialmente em um mercado em alta, em que as ações provavelmente não serão colocadas no vendedor.

Realize preços de compra mais atraentes. Os investidores usam opções de venda para obter melhores preços de compra de suas ações. Eles podem vender ofertas em um estoque que gostariam de ter, mas que atualmente é muito caro. Se o preço ficar abaixo do limite de compra, ele poderá comprar o estoque e receber o prêmio como um desconto na compra. Se a ação continuar acima do strike, eles podem manter o prêmio e tentar a estratégia novamente.

James F. Royal, Ph.D., é escritor da equipe da Investmentmatome, um site de finanças pessoais. E-mail: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.