Subscrição e Exemplo

O que é:

Na indústria de valores mobiliários, subscrito significa que uma oferta não tem compradores suficientes.

Como funciona (Exemplo):

Quando uma empresa decide emitir ações, títulos ou outros valores mobiliários de capital aberto, contrata um subscritor para administrar o que é um processo longo e às vezes complicado.

Para começar processo de oferta, o subscritor e o emissor determinam primeiro o tipo de oferta que o emissor precisa. Depois de determinar a estrutura de oferta, o subscritor geralmente monta o que é chamado de sindicato para obter ajuda no gerenciamento das minúcias (e risco) de ofertas particularmente grandes. Um sindicato é um grupo de outros bancos de investimento e firmas de corretagem que se comprometem a vender certa porcentagem da oferta (isso é chamado de oferta garantida porque os subscritores concordam em pagar ao emissor por 100% das ações, mesmo que não possam vendê-los todos). Com questões mais arriscadas, às vezes os subscritores agem de acordo com os “melhores esforços”, vendendo o que podem e devolvendo as ações não vendidas.

Depois que o sindicato é formado, o emissor arquiva um Formulário SEC S-1, também chamado um prospecto. O prospecto divulga todas as informações relevantes sobre o emissor, incluindo uma descrição dos negócios do emissor, o nome e endereços dos principais executivos da empresa, os salários e histórico de negócios de cada diretor, as posições de cada diretor, a capitalização da empresa, uma explicação como usará os recursos da oferta e as descrições de qualquer processo judicial em que a empresa esteja envolvida.

O prospecto em mãos, o subscritor, em seguida, define a venda dos títulos. Isso geralmente envolve um road show, que é uma série de apresentações feitas pelo underwriter e CEO e CFO do emissor para instituições (planos de pensão, gestores de fundos mútuos, etc.) em todo o país. A apresentação dá aos potenciais compradores a oportunidade de fazer perguntas à equipe de gerenciamento. Se os compradores gostarem da oferta, eles assumem um compromisso não vinculativo de compra, chamado de assinatura. Como pode não haver um preço de oferta firme no momento, os compradores geralmente assinam um certo número de ações. Esse processo permite que o segurador avalie a demanda pela oferta (chamada de “indicações de interesse”) e determine se o preço contemplado é justo. Se o subscritor não conseguir obter o suficiente interesse no número de ações para venda, a oferta será subscrita abaixo do

Por que é importante:

As ofertas subscritas abaixo são muitas vezes uma questão de superfaturar os títulos para venda. Se a demanda for muito baixa, o subscritor e o emissor podem reduzir o preço para atrair mais assinantes. Assim que o subscritor tiver certeza de que venderá todas as ações da oferta, a oferta será encerrada. Em seguida, compra todas as ações da empresa (se a oferta for uma oferta garantida) e o emissor recebe os recursos menos as taxas de subscrição. Os subscritores então vendem as ações aos assinantes pelo preço da oferta.

É importante notar que, embora o subscritor influencie o preço inicial dos títulos, quando os assinantes começam a vender, as forças de livre mercado da oferta e a demanda dita o preço. Os subscritores geralmente mantêm um mercado secundário nos títulos que emitem, o que significa que eles concordam em comprar ou vender títulos de seus próprios estoques, a fim de evitar que o preço dos títulos se movimente descontroladamente.